Richard Baldwin, "ABD'nin küresel liderlik rolünün sonu 2 Nisan'da başladı" diyor

Sayın Baldwin, finans piyasaları Donald Trump'ın gümrük vergisi kararının ardından gelen şoku şaşırtıcı derecede hızlı bir şekilde atlattı. Hepsi bir fırtına mıydı?

Hayır, kesinlikle hayır. Bir an için küresel ekonominin 1930'lardakine benzer bir krize geri dönmesi mümkün göründü. “Kurtuluş Günü”nden sonra finans piyasalarında yaşanan sert tepkiler böyle bir senaryoya işaret ediyordu: Borsa çöktü, dolar çakıldı, ABD devlet tahvillerinin faizleri fırladı. Bu şok, Trump'ın 9 Nisan'da gümrük tarifesi planlarının büyük bir kısmını şimdilik durdurmasına neden oldu.

Mevcut işlem düzeninin bu kadar kolay altüst edilemeyeceği açıktır.

Trump başlangıçta sanki diğer ülkelere ne yapmaları gerektiğini dikte edebilecekmiş gibi davrandı. Şimdi bunun o kadar kolay olmadığını anladı. Özellikle Çin, ABD ile müzakerelerde sert tutumunu sürdürdü.

Trump yanlış mı hesapladı?

Bu hesaplaşmayı Çin kazandı. Trump, gümrük vergilerinin kendi ekonomisine ciddi zararlar verebileceğinden endişe ediyordu. Şimdi prensip olarak Çin, ABD'nin dış ticaret açığına en çok katkıda bulunan ülke olmasına rağmen, artık diğerlerinden daha yüksek tarifelere tabi değil. Ayrıca ABD artık yüzde 10'luk bir taban gümrük vergisi uyguluyor. Doların son haftalardaki değer kaybı bu primi daha da artırdı, ancak orta vadede bir değer artışının bunu tekrar yumuşatması beklenebilir.

Kazanan olarak Çin'i görüyorlar. Avrupa daha mı zayıf bir konumda?

Çin'in, ABD'ye karşı sanayi mallarına büyük ölçüde bağımlı olması gibi büyük bir avantajı var. Çin'den ithalat yapılmazsa Amerikan ekonomisi hemen ciddi sıkıntılarla karşı karşıya kalacaktır. Son birkaç haftadır piyasalarda yaşanan türbülans bunu etkileyici bir şekilde ortaya koydu. Çin küresel mal üretiminin yüzde 35'ini gerçekleştirirken, Avrupa'nın payı yüzde 10-15 civarında. ABD'de Avrupa mallarına uygulanan gümrük vergileri, Çin'de olduğu gibi büyümede ciddi bir düşüşe veya enflasyonda artışa yol açmıyor.

"İsviçre için frank üzerindeki baskı, tarifelerden daha büyük bir zorluk."

İsviçre’nin müzakere gücünü nasıl değerlendiriyorsunuz? Küçük ve açık bir ekonomi oldukları için ABD'ye ihracat onlar için büyük önem taşıyor.

Bu doğrudur, ancak ihracat esas olarak ilaç gibi birkaç sektörde yoğunlaşmaktadır. Bu ürünlere çoğu zaman alternatif bulunmuyor, bu da İsviçre'nin konumunu güçlendiriyor. Ayrıca ilaç sektörü şu ana kadar gümrük vergilerinden muaf tutuldu ve kanaatimce bu durum böyle devam edecek gibi görünüyor. İsviçreli diplomatların “karşılıklı” tarifeleri büyük ölçüde önleyebileceklerine ve sonuçta geriye sadece yüzde 10'luk tarifenin kalacağına güveniyorum.

Ancak İsviçre'nin bir başka alanda da kırılganlığı var: Dolar güvenini kaybederse, çok fazla sermaye franka akıyor ve bu da frankta güçlü bir değerlenmeye yol açıyor.

İsviçre açısından frank üzerindeki baskı, gümrük vergilerinden daha büyük bir sorun.

İsviçre Merkez Bankası'nın karşı önlem olarak döviz satın alması, ABD hükümeti tarafından döviz manipülasyonu olarak değerlendiriliyor. Siz de bu görüşe katılıyor musunuz?

Bu bir tanımlama meselesi. Piyasa türbülanslarını dengelemek için hemen hemen her merkez bankası bir şekilde finans piyasalarına müdahale eder. İsviçre frangının avroya karşı en düşük döviz kurunun 1,20 olması çok sistematik bir müdahaleyi temsil ediyordu. Dolar karşısında böylesine düşük bir kur oranı ABD tarafından kesinlikle manipülasyon olarak değerlendirilecektir. Döviz alımları konusu şu anda gümrük görüşmeleri açısından önemli değil. Bu konu muhtemelen bir gecede gündeme gelmeyecek. Ancak Merkez Bankası yine de eylemlerinin kapsamını araştırmalıdır: Piyasa bozulmalarını yumuşatmak için hangi müdahalelere tolerans gösterilecek ve manipülatör olarak görülme riski hangi noktada ortaya çıkacak?

Donald Trump'ın, askıya alınan tarifeler için verilen 90 günlük sürenin dolması üzerine bu yaz ticaret anlaşmazlığını tekrar tırmandırmasını bekliyor musunuz?

Bir daha finans piyasalarını korkutmaya cesaret edemeyecek. Çünkü kendi mirasını riske atmış olurdu. Şimdi ise anlaşmayı başarılı bir anlaşma gibi pazarlamaya çalışıyor.

O, her zaman gümrük vergilerini seçmenlere bir çözüm olarak önerdi. Bu durum aniden geçerliliğini yitirdi mi?

Zira hâlâ yüzde 10'luk genel gümrük tarifesi var. Ama tabii ki Çin için başlangıçta düşündüğü yüzde 60'la kıyaslandığında bu çok az. Ama Trump bir dogmatik değil; her zaman fırsatçı davranır. Onun öncelikli derdi manşetlerdir. Onun hikayesi orta sınıf için mücadele ettiği ve diğer ülkelere karşı mücadele ettiğidir. Öfkeli seçmenini mutlu etmek istiyor. Bu ticaret anlaşmazlığının özünde ekonomik mantıktan çok halkın duyguları yatıyor.

«ABD'de savunma tepkisi öncelikle ticarete yönelik. Avrupa'da odak noktası göç."

Siz hayal kırıklığına uğramış orta sınıftan bahsediyorsunuz. Benzer bir hoşnutsuzluk Avrupa'nın bazı bölgelerinde de gözlemleniyor. Bunu nasıl açıklıyorsunuz?

Gelişim 1990'lı yıllarda dijitalleşmeyle başladı. Bu durum küreselleşmenin hızla artmasına yol açtı. Bunun sonucunda sanayi işçilerinin gelirleri gerilerken, eğitimli kesim daha yüksek gelir elde etti. Tüm endüstriler ABD'den Çin gibi diğer ülkelere göç etti. ABD'deki siyaset bu şokun toplumsal etkisini hafifletmek için pek bir şey yapmadı. ABD'de savunma tepkisi bu nedenle öncelikli olarak ticarete yöneliktir. Avrupa'da ise odak noktası göç.

Ancak Trump'ın şu ana kadar elde ettiği sonuçlarla ABD'nin dış ticaret açığını azaltması pek mümkün görünmüyor.

Kabul edildi. Ancak ABD korumacı politikasına devam edecek. Çünkü tarifeler halk arasında çok popüler. Piyasanın açılmasını savunmak siyasi intihar olur. Hiçbir parti, ne sol ne de sağ, bunu yapmayacaktır.

Peki gümrük vergilerine rağmen dış ticaret açığı devam ederse, Trump'ın açığı başka bir şekilde ortadan kaldırması yönündeki baskı artmayacak mı?

Trump yönetiminde korkutucu iddialar dolaşıyor. Burada Mar-a-Lago Anlaşması olarak bilinen kavramdan bahsediyorum: ABD, doları kasıtlı olarak zayıflatarak ithalatı daha pahalı, ihracatı daha ucuz hale getirebilir. Aynı zamanda alacaklı ülkeler daha kötü koşullar altında ABD devlet tahvillerini tutmak zorunda kalabilirler. ABD'nin vadeleri uzatması veya faiz oranlarını düşürmesi mümkün görünüyor. Ancak böyle bir yaklaşımın finans piyasalarında ciddi bir krize yol açma olasılığı da var. Bu durum, doların küresel rezerv para birimi olarak kullanılmasına olan güveni zedeleyecektir.

Doların değer kaybedeceğini düşünüyor musunuz?

Kısa vadede doların değerini yatırımcıların düşünceleri belirliyor. ABD'de şu an olduğu gibi resesyon ihtimalini değerlendirirlerse faiz beklentilerini aşağı yönlü revize ederler. Dolar zayıflıyor. Ancak uzun vadede, gümrük vergilerini telafi etmek ve ticaret dengesini yeniden dengeye getirmek için doların güçlenmesi gerekiyor. Ve daha uzun vadede, doların dünya para birimi olarak statüsü de değerini belirleyecek. ABD'deki belirsizlik, büyük açıklar ve şu anda gördüğümüz şüpheli ekonomik politikalar dolara olan güveni zedeliyor. Yatırımcılar ABD Hazine tahvillerini tutmaya devam edecekler, ancak bunların güvenli liman statüsü zayıflayacak ve talep edilen getiriler artacak.

Çok taraflı dünya ticaret sisteminin 1930'lardaki gibi dağılma riskinin düşük olduğunu düşünüyorlar. Ama dünya ticaretinde kısmi bir ayrışma yaşanmıyor mu zaten?

Jeopolitik gerginlikler, dijital bozulma, Korona, tüm bunlar dünyanın daha önce varsayıldığı kadar güvenli olmadığının anlaşılmasına yol açtı. Bu nedenle birçok ülke daha fazla ilacı, mikroçipi ve hatta silahı yerli olarak üretmek istiyordu. Ve şirketler tedarik zincirlerini çeşitlendirmeleri ve daha dayanıklı hale getirmeleri gerektiği sonucuna vardılar.

Bu durum tek başına ABD, Çin ve şimdi de Avrupa arasında gördüğümüz gibi bölgesel bloklar arasında rekabetin artmasına yol açmıyor.

Dünya ticaret sisteminin gelecekteki gelişimi için üç senaryo görüyorum: dağınık bir hayatta kalma, kuralları yıkan bir bölgeselleşme ve Amerika'nın olmadığı bir yeniden küreselleşme. İkinci senaryoyu ele alıyorsunuz: Üç gücün her biri dostlarıyla daha sıkı bütünleşiyor ve dünyanın geri kalanına kapanıyor. Öyle biteceğini sanmıyorum ama tatsız bir ihtimal.

"Özünde, küresel mal üretimi bir omlet gibi çalışır. Yumurtalar bir kez kırıldığında, geri konamazlar."

Bu senaryonun gerçekleşmesinin pek olası olmadığını neden düşünüyorsunuz?

Küresel mal üretimi özünde bir omlet gibi işliyor. Yumurtalar bir kez kırıldığında, bir daha geri konamazlar. Bu nedenle Avrupa ile Çin arasındaki yüksek tarifelerin kimseye faydası yok. Ulusal bağımsızlığınızı artırmak için birkaç sektörü öne çıkarmak isteyebilirsiniz. Ancak endüstriyel olarak gelişmek için, en iyi parçaları ve bileşenleri üretildikleri yerden satın alabilmeniz gerekir. Bu genellikle Çin'de olacaktır.

Peki ya Çin ile Avrupa, şu anda Çin ile ABD'nin yaptığı gibi tartışmaya başlarsa?

Bununla kimin ilgileneceğini bilmiyorum. Çin'in böyle bir politikası yok, Avrupa'nın da yok. Eğer bir anlaşmazlık varsa, bunun ABD ile çok taraflı örgütlenmiş dünyanın geri kalanı arasında olması muhtemeldir.

Sence şimdi böyle bir şey olur mu?

Gelişim kaotik olacak. Önümüzdeki beş yıl içinde korumacılığın kademe kademe arttığını göreceğiz. Yer yer aşırı kapasite ve damping rekabeti var. Ancak aynı zamanda, Birleşik Krallık'ın Pasifik ülkesi olmamasına rağmen Trans-Pasifik Ortaklığı'na (CPTPP) katılması gibi daha fazla serbest ticaret anlaşması ve sınır ötesi ticaret anlaşması ortaya çıkıyor. ABD dışında, Korona öncesinde olduğumuz, çeşitli önemli anlaşmaları müzakere ettiğimiz noktaya geri döneceğiz. Bu, kurallara dayalı küresel ticaret sisteminin karmaşık bir şekilde hayatta kalmasına ilişkin senaryomdur. Amerika olmadan yeniden küreselleşmeye yol açabilir.

Bu, Trump'ın mevcut politikalarının öncelikle Çin'in dünyadaki konumunu güçlendireceği anlamına gelecektir; ancak bu ABD aleyhine olacaktır.

Amerika'nın liderlik rolü yavaş yavaş aşınmaya başlamıştı. Trump bunu ezici bir zafere dönüştürdü. Yakın zamana kadar ABD, uluslararası ticaret sisteminin koruyucusu olarak görülüyordu. Trump, sadece üç ayda ABD ile Çin arasındaki rekabeti, ABD ile dünyanın geri kalanı arasında bir anlaşmazlığa dönüştürmeyi başardı.

"Trump, sadece üç ayda ABD ile Çin arasındaki rekabeti, ABD ile dünyanın geri kalanı arasında bir anlaşmazlığa dönüştürmeyi başardı."

Bazıları Trump'ın politikalarında ABD'nin artık küresel liderlik rolünü üstlenecek güce sahip olmadığının farkına varıldığını görüyor. Böylece kendi içinize çekiliyorsunuz.

Eğer Trump'ın amacı buysa, bunu tuhaf bir şekilde başarmaya çalışıyor. Amerika'nın savunma harcamalarını artırıyor. Artık küresel ticaret ve finans sistemini savunmak istemiyorsa buna neden ihtiyacı var? Bana bu pek iyi düşünülmüş bir politika gibi görünmüyor. Trump'ın, mağduriyet duygusunu siyasi çıkar sağlamak için kullanan öfkeli bir revizyonizmin içine düştüğünden korkuyorum.

ABD'deki gelecek seçimler bir düzeltmeye mi yol açacak?

Önümüzdeki ara seçimler öncesinde vaat edilen fiyat istikrarı yerine daha fazla enflasyon ve ekonomik büyümede yavaşlama, hatta belki de ABD'de resesyon göreceğimizi düşünüyorum. Bu durum Trump ve Cumhuriyetçilere karşı bir miktar kızgınlığa yol açacaktır. Trump'a yönelik baskı artacak.

İsviçre ve dünyanın geri kalanı buna güvenip beklemeli mi?

Şu anda yeni tarifelerle ilgili müzakerelerde bundan yararlanmakta fayda var.

"ABD dünya ticaretinin yüzde 15'inden daha azından sorumludur. Dünya ticaret sistemine şimdi ne olacağına diğer yüzde 85 karar verecek."

Dünya liderlerine vermek istediğiniz temel mesaj nedir?

ABD, dünya ticaretinin yüzde 15'inden daha azını gerçekleştiriyor. Dünya ticaret sisteminin bundan sonra ne olacağına diğer yüzde 85 karar verecek. Dünya liderleri, ABD'nin DTÖ kurallarını sistematik olarak ihlal eden tek ülke olmasını sağlamalıdır. Eğer diğerleri en azından kurallara uymaya devam ettiklerini iddia ederlerse, kurallara dayalı küresel ticaret sistemi ayakta kalacaktır.

Peki ABD'ye ne olacak?

Trump'ın "karşılıklı tarifeleri" açıkladığı 2 Nisan 2025 tarihinin dünya tarihinde bir dönüm noktası olacağına inanıyorum. 2 Nisan'da ABD'nin küresel liderlik rolünün sonu başladı.